2024-2025年，中国光伏行业在全球绝对竞争力的光环之下，正经历着产能过剩、全产业链低价内卷的深度阵痛，超半数A股光伏上市公司陷入亏损，大量企业因重资产扩产、技术迭代押注失误、贸易摩擦冲击陷入债务危机，破产重整已然成为行业产能出清、企业盘活重生的核心路径。近期，亿晶光电正式进入预重整程序，无锡尚德时隔十年再度启动司法重整并通过重整计划，两大标志性事件再次将光伏企业破产重整推向了行业与资本市场的关注焦点。
作为深耕企业破产重整领域的律师，笔者与光伏行业重整的渊源由来已久：早在2015年，便已承办光伏企业破产重整案件，亲历了中国光伏行业首次周期波动下的企业纾困与行业洗牌；2025年，笔者再次主办一起大型光伏企业破产重整案件，并推动案件顺利重整成功，见证了光伏行业重整模式的迭代升级与产业逻辑的深刻变迁。十余年行业深耕，两度周期亲历，笔者深刻感知到，光伏行业的重整早已从早期的“输血式纾困”转向了当前“产业整合+价值重构”的市场化新阶段。基于此，笔者团队，系统梳理了光伏全产业链的格局、政策导向与各环节盈利核心，深度拆解了金刚光伏、中利集团、无锡尚德等行业典型重整案例，全面复盘了不同重整模式的方案设计、核心逻辑与成败得失，最终形成本篇深度报告。谨以此文，为光伏行业从业者、资本市场参与者、破产重整实务界同仁，提供一份兼具产业视角与实务价值的行业观察。
01.光伏产业链核心架构
光伏产业链分为主产业链、辅材产业链两大板块，共同构成光伏发电的完整产业体系。
主产业链覆盖从原材料到发电成品的全流程核心制造，分为硅料-硅片-电池片-电池组件-光伏系统（含逆变器）五大环节。其中，电池片、电池组件是破产重整案件最高发领域：电池片环节技术迭代快、重资产投入高，企业易因技术押注失误、扩产资金链断裂陷入危机；组件环节产能过剩最严重、贸易摩擦冲击最大，是行业亏损面最广、重整案例最集中的领域。硅料、硅片、逆变器环节行业格局稳定，龙头企业成本与技术优势显著，落后中小产能多直接破产清算，鲜有完整重整案例。辅材产业链为组件提供配套核心材料，核心包括光伏玻璃、光伏背板、封装胶膜三大品类，各细分赛道格局高度集中，盈利稳定性显著高于主产业链，同样极少出现重整案例。
