贾辉，合伙人/律师，德
越来越多的中国企业在"走出去"过程中遭遇反向分手费条款，不得已背负交易失败的绝大成本风险。我们最早在协助中国黄金参与2013年的一起海外并购中也遭遇这一问题。反向分手费的诞生，为解困这一难题提供了一个有效的解决方案，值得"走出去"的中国企业关注。
一、跨境并购中的反向分手费条款
反向分手费（Reverse
Termination Fee 或Reverse Break-up
Fee）相对于并购交易中由卖方支付给买方的分手费而言，是指在满足特定触发条件情况下由买方支付给卖方的分手费。反向分手费有以下要点值得关注：
1.触发支付反向分手费情形
对于中国企业而言，其常遭遇的反向分手费触发支付情形可能包括：（1）由于未获得中国政府关于境外投资的审批、核准、备案或登记而导致并购协议被终止，包括发改委、商务部、外汇管理部门、国资委（适用于国有企业）、金融证券监管机构（适用于银行、保险或上市公司）等相关政府部门；（2）由于未通过中国政府的反垄断审查或国家安全审查；（3）由于未通过外国政府的反垄断审查或国家安全审查或其他政府审批而导致投资并购协议被终止，例如美国CFIUS审查或澳大利亚FIRB审查；（4）由于并购方的股东会或股东大会没有批准并购交易而导致并购协议被终止；（5）由于并购方违反并购协议而导致并购协议被终止；（6）由于并购方未能获得融资而无力进行交割导致并购协议被终止；（7）其他相关情形。上述情形的设计可能还会和特定时间点挂钩，譬如在特定日期之前未取得相关政府审批或其他触发条件的。对于中国企业而言，尽量减少触发反向分手费的情形或尽量延长相关时间限制是有利的。
