Halka arzlarda satmama taahhütleri

1. Genel olarak

Halka arz süreçlerinde yatırımcı güveninin tesis edilmesi ve pay fiyatlarının istikrarının korunması amacıyla çeşitli mekanizmalara başvurulmaktadır. Bu mekanizmalardan biri “satmama taahhüdü” (lock-up agreement) olarak adlandırılan düzenleme olup ihraççı ile ihraççının mevcut pay sahiplerinin, sahip oldukları payları belirli bir süre boyunca satmamayı, devretmemeyi veya başka bir suretle elden çıkarmamayı taahhüt etmeleri anlamına gelmektedir. Satmama taahhütleri, özünde halka arz sonrasında piyasaya ani ve yoğun bir pay arzının gerçekleşmesinin önüne geçmeyi amaçlamakta, bu suretle arz-talep dengesinin korunmasına ve fiyat istikrarının sağlanmasına hizmet etmektedir.

Satmama taahhütleri özellikle ilk halka arzlar bakımından önem arz etmekte olup payların halka arz sonrasında piyasaya arzını belirli bir süre sınırlayarak piyasa dinamikleri üzerinde etkili olmaktadır. Zira halka arz sonrasında söz konusu payların eş zamanlı olarak piyasaya sürülmesi, arz fazlası