Regulierung und Haftung von Proxy Advisors

I. Phänomen Proxy Advisor

1. Institutionelle Investoren als Förderer

Institutionelle Investoren sind heute die bedeutendste Aktionärsgruppe von Publikumsgesellschaften. Es gibt zwar nach wie vor Publikumsgesellschaften, bei denen ein Unternehmer oder eine Unternehmerfamilie die Mehrheit hält. Dennoch ist der überwiegende Teil der Börsenkapitalisierung – in der Schweiz wie auch in den meisten anderen Börsenplätzen – in der Hand von institutionellen Investoren.1 Dies gilt insbesondere für die Gesellschaften mit sehr grosser Börsenkapitalisierung.

Der Begriff der institutionellen Investoren wird als solcher vom Gesetz nicht definiert.2 Dieser Beitrag versteht institutionelle Investoren als Anleger, die namhafte Vermögen anlegen und eine professionelle Tresorerie aufweisen.3 Besonders kennzeichnend für institutionelle Investoren ist, dass sie vorwiegend das Vermögen Dritter verwalten.4 Man denke an Fonds oder Pensionskassen, aber auch an Versicherungen oder