资本市场改革引中概股回归潮，如何把握港股与A股的发展机遇

2020年7月16日，芯片制造公司中芯国际成功回归科创板上市，首日涨幅逾200%。这支保留红筹架构上市的中概股，跑出了科创板IPO的新速度，19天过会，29天获准注册，45天正式上市，无疑为意欲回归的境外上市中概股打了漂亮的第一枪。

6月京东、网易紧随阿里巴巴，分别挂牌港交所，完成在港二次上市。百度、拼多多、携程、中通快递等多家中概股也相继传出拟赴港二次上市的消息。Wind数据显示，目前美股拥有200多家中概股，潜在可能回归的中概股有23只。

中概股竞相回归并非空穴来风。今年以来，部分中概股遭遇信任危机，接连被做空。随着《海外控股公司问责法案》通过，未能及时满足美国上市公司会计监督委员会检查要求的中概股面临摘牌风险。信任危机和更加严苛的投资环境让境外上市的中国企业开始考虑回归A股或者港股，寻求更加安全的资本市场。

港股、A股和私有化的抉择

港股市场和A股市场的上市规则、发行机制、上市流程不断优化，对中概股来说均充满了吸引力。

阿里巴巴成为第一家在港交所上市制度的改革以香港作为第二上市渠道形式在港股上市的WVR（同股不同权）企业，一度引起关注。企业选择二次上市的一个显性需求是融资。与港股、A股的同类型企业相比，美股上市企业的市盈率相对较低，二次上市有利于市场对企业进行价值重估，从而获得较高估值。

选择在港二次上市的企业，在完成公司架构重组、财务报表转换和审计等准备工作后，最快三个月就可以回归港股上市。但回归之路并非没有门槛，中概股需同时满足所在行业为创新产业、在英美等监管健全市场连续两年和市值或营收方面的相关规定。