私募股权和创业投资（创投）市场经历了2017年的"金发姑娘"状态后，有限合伙人和普通合伙人开始看见环境改变的迹象。
上个月，我有幸在华沙的中东欧并购和私募股权论坛上主持了一场专题研论会。讨论的主题环绕：私募股权与创投市场自"2017丰收年"后的转变，以及我们在中东欧所看见的趋势。
私募股权与创投市场在2017年的表现创下新高。截至2017年6月，全球的资产管理达2.83兆美元，创下新纪录。在所有的私人资本资产类别中，私募股权的回报是最高的，而且也是全球退休基金中表现最强劲的长期投资。投资者的满意度几乎达到历史最高水平，而计划增加在私募股权的即时与长期投资分配的净余额也创下纪录。
我们目前已有建立好的"稳健筹资+交易流+大量资金流出"周期，这引领庞大的净现金流回到有限合伙人的手中，分红比现金筹款要高。2017年，全球筹得4530亿美元，而绝大部分的基金也筹得接近或高于目标的款项，而且相对较快。
不断变化的市场
上述所提及的"金发姑娘"状况不可能无限期地持续下去。这会对有限合伙人和普通合伙人带来什么影响呢？虽然目前说市场有转向还言之过早，但我们确实在2018年看见环境改变的信号。
资金来源
我在论坛的专题讨论会中，询问了中东欧的有限合伙人和普通合伙人如何寻找资金。
ARX Equity
Partners总部位于布拉格，其董事经理Brian
Wardrop解释，对低于1.5亿欧元的小型基金，本地私人有限合伙人（包括机构与非机构）变得越来越重要。"在一篮子或某些原因下，如欧洲复兴开发银行（EBRD）退出捷克，以及其他本地因素下，捷克似乎是这方面的领先者。长远来看，我将这视为中东欧私募股权市场的自然进化与成熟。随着本地资本增加，中东欧开始逐渐看起来像西欧的有限合伙人基地。"
