Empiler ou ne pas empiler?

La mobilisation de capitaux institutionnels semble être un exercice difficile depuis quelques années, ce qui a rendu les SAFE (Simple Agreements for Future Equity, ou convention simplifiée de participation ultérieure) beaucoup plus populaires au Canada. On utilise désormais ces instruments non seulement pour le financement de préamorçage, mais aussi dans le cadre de rondes multiples de préamorçage et de rondes de financement provisoire entre les rondes d'amorçage et les rondes de série A.

Les SAFE sont réputées pour leur simplicité et leur souplesse par rapport aux rondes de financement traditionnelles, ce qui explique la popularité croissante de l'empilage des SAFE. Cette pratique consiste à réunir des capitaux au moyen de plusieurs rondes de SAFE (chacune pouvant être assortie de conditions différentes) sans convertir ces instruments avant que survienne une ronde de financement par capitaux propres dont le prix est préétabli. Cette stratégie permet à une